Цены на драгоценные металлы демонстрируют слабую динамику 23 декабря на фоне стабильности на FOREX.

По итогам торгов 22 декабря в Нью-Йорке, февральский контракт на поставку золота упал на $9,30 до $1086,70 за тройскую унцию. Мартовский контракт на поставку серебра снизился до $17,03 за тройскую унцию. Январский контракт на поставку платины подешевел на $26,60, или 1,9%, до $1396,90 за тройскую унцию, а мартовский контракт на поставку палладия снизился на $11,15, или 3,1%, до $354,25 за тройскую унцию.

Вечерний фиксинг в Лондоне составил: $1084 за унцию золота, $1410 за унцию платины, $359 за унцию палладия.

Торги накануне вновь проходили под диктовку доллара, хотя инвестиционная активность была незначительной. После данных по ВВП США в III квартале и статистике продаж жилых домов на вторичном рынке США, американская валюта совершила очередной прыжок в район $1,422 за евро, где произошел разворот и к вечеру ситуация успокоилась вблизи $1,426 за единую европейскую валюту. Однако за это время декабрьский контракт на поставку золота успел упасть до $1068.

Более дальние контракты также отправились в падение и к концу дня не смогли вернуть большую часть потерь.

Рыночный взгляд на данные говорит о том, что проблема инфляции пока не является существенной. Вторая оценка ВВП США за III квартал оказалась заметно хуже первой и составила 2,2%. Инфляция за отчетный период составила 1,3%. Таким образом, идея инфляционной защиты в золоте получила первый удар.

Затем вышли данные по продажам жилья на вторичном рынке, которые показали рост на 7,4% в ноябре до 6,54 млн. в годовом пересчете. Для рынка это означает, что недвижимость, которая стала главным фактором текущего кризиса, постепенно стабилизировалась и начинает возвращаться к докризисным оборотам. Если тенденция продолжится, то это станет поводом для ФРС США повысить ставки.

Единственным фактором, который удерживает рынок от резкого рывка вниз, являются паевые фонды, инвестирующие в золото. Несмотря на снижение цены на желтый металл более чем на 10% от рекордных уровней, резервы SPDR Gold Trust впервые с июня подошли вплотную к своим рекордным значениям и составили на 23 декабря 1132,71 т. золота.

Движения рынка по золоту стали достаточно предсказуемыми, укладываясь в схему: растет доллар - падает золото, или наоборот. Главный вопрос заключается сейчас в том, каким будет падение - краткосрочным или долгосрочным. Профессор Нуриэль Рубини ( Nouriel Roubini), ппредседатель Roubini Global Economics, полагает, что текущий рост цены на золото является спекулятивным и представляет собой типичный "пузырь". "Сегодняшняя цена смотрится подозрительно похожей на "пузырь" и лишь в незначительной степени оправдана экономически", - отмечает он на страницах Commodities Online. По мнению Рубини, золото реально дорожает лишь в двух ситуациях: когда темпы инфляции высоки и продолжают расти, а также вблизи депрессии, когда люди беспокоятся за сохранность своих банковских депозитов.

Два года назад рост цены на золото был оправдан перегревом развивающихся рынков и резким ростом цен на сырьевые товары. Однако даже этот рост рассыпался, когда нефть достигла уровня $145, что разрушило мировую экономику. Затем был пик на фоне банкротства Lehman Brothers, когда люди беспокоились за сохранность своих сбережений.

Следующая паника возникла в феврале 2009, когда люди не были уверены в эффективности правительственных мер по спасению банков, но и эта волна пошла на спад. Текущий рост Рубини может объяснить несколькими причинами. Во-первых, огромные бюджетные расходы вызывают к жизни призрак гиперинфляции, во-вторых, массированные потоки ликвидности и мягкая денежно-кредитная политика в мире подогревает инвестиции в сырьевые товары, в-третьих, "carry trade" на основе доллара заставляет доллар слабеть и расти остальные активы. Кроме того, текущий спрос на золото превышает возможности его добычи.

Центральные банки и частные инвесторы пытаются обезопасить себя от возможной повторной депрессии или гиперинфляции. Наконец, растут риски дефолтов по государственным долгам. Последнее напоминает людям о том, что государства могут не справиться со спасением слишком больших банков, чтобы их можно было банкротить.

Однако Рубини подчеркивает, что впереди нас ждут весьма существенные риски. Центральные банки не смогут постоянно поддерживать ставки на таком низком уровне. Если начнется обратный процесс, то это окажет влияние на сырьевые рынки. Если же мировая экономика не сможет показать рост, или даже свалится в повторную рецессию, то спрос на сырьевые товары окажется под давлением, что значительно снизит цены на них. Наконец, "carry trade" на основе доллара может взять обратный курс.

Поскольку цена на золото во многом формировалась благодаря слабому доллару, то "пузырь" может лопнуть столь же быстро, как и надувался. В итоге, Рубини подчеркивает, что в случае повторной рецессии, или даже депрессии, вряд ли стоит рассчитывать на золото. В этом случае лучше запастись ружьем и патронами, а также ящиками с консервами в своем подвале.

По состоянию на 15:13 мск на спот рынке, тройская унция золота дешевела на $3,4, унция серебра снизилась на $0,01, унция платины выросла на $8, а унция палладия подорожала на $1. Утренний фиксинг в Лондоне составил: $1080,50 за унцию золота, $16,92 за унцию серебра, $1397 за унцию платины и $355 за унцию палладия.

Андрей Кочетков, аналитик ИА РосФинКом