Средняя цена на золото в 2009 г снизится на 7% до 810 долл за унцию, говорится в обзоре исследовательского агентства ABARE, подготовленного для отчета Australian commodities.

Замедление темпов роста мировой экономики станет ключевым фактором падения цены золота, в то время как инвестиционный спрос на драгметалл в качестве хеджирования инфляционных рисков будет сдерживать снижение котировок.

Падение цены на золото будет ограничено еще и тем, что, по прогнозам курс доллара США в предстоящем году будет падать в результате снижения экономической активности в стране. И, даже более того, продолжающаяся нестабильность на мировых финансовых рынках поспособствует росту розничного спроса на золото, как менее рискованного актива, что также поддержит цены. Наконец, прогнозируется устойчивый спрос на драгметалл со стороны ювелирной промышленности Китая и Индии, который обеспечит высокие цены на золото.

Продолжительность и глубина развивающихся проблем в экономике все же говорят о том, что котировки на золото также подвержены некоторой неопределенности. Затянувшийся кризис может с одной стороны спровоцировать рост инвестиционного спроса на золото, что будет толкать цены вверх. С другой стороны, если американский доллар продолжит укрепляться по отношению к другим валютам, цена может упасть даже ниже, чем ожидается.

Рост производства

Мировая добыча золота в 2008 г упала, по предварительным оценкам, на 3% до 2400 т (77,16 млн унций). Это стало результатом продолжающегося с 2001 г (тогда было добыто 2640 т) понижательного тренда. За семь лет производство золота упало на 9%.

Снижено производства в основном за счет ЮАР (-12%), Австралии (-12%), стран Азии (без Китая, снижение составило 10%), Канады (-6%) и США (-5%). Сгладил ситуацию ожидаемый рост добычи в Китае на 7% до 300 тонн в этом году.

В ЮАР главным фактором снижения добычи оказались перебои с поставками электричества, которые продолжались в течение года по всей стране и отразились на деятельности всех золотодобывающих компаний. В Северной Америке и Австралии падение добычи произошло за счет переработки руд с низкими содержаниями, нехватки электроэнергии и незапланированные остановки шахт. В Индонезии добыча более бедных руд привела к тому, что производство золота на крупнейшей в мире шахте Грасберг компании Freeport-McMoRan снизится, как ожидается, на 50% в этом году.

В 2009 г понижательный тренд должен прекратиться. Мировая добыча золота вырастет на 3% до 2476 т (79,6 млн унций). Рост возможен за счет ожидаемой добычи руды с более высокими содержаниями металла и меньшим количеством незапланированных остановок добычи по всем миру, чем в этом году. Китай должен оказать существенный вклад в рост производства, в первую очередь, за счет нового месторождения White Mountain компании Sinogold.

В то же время, ввод некоторых новых проектов в развитых странах может быть отложен в связи с нехваткой финансирования, вызванной кризисом на рынке кредитования.

Продажи центральных банков в 2009 г упадут

Чистые продажи золота со стороны государственных структур, по прогнозу, упадут на 290 т в 2008 г. Такое снижение отражает, в первую очередь, падение продаж со стороны Европейских центральных банков. С июля по октябрь только 60 т золота было продано ими на рынок в рамках соглашение о продажах золота CBGA (European Central Bank Gold Agreement).

CBGA ограничивает ежегодные продажи 18 европейских центральных банков, подписавших соглашение, на уровне не более 500 т золота в год. Действующее сегодня соглашение было подписано в 2004 г и истекает в сентябре 2009 г.

Ожидается, что в следующем году Центробанки Франции, Германии и Швейцарии сократят продажи резервов в рамках CBGA. Общие продажи центральных банков в 2009 г сократятся на 24% до 220 т золота.

В то же время, наличие больших запасов драгметалла у ЦБ Германии, Италии и МВФ подразумевают возможность крупных продаж золота с их стороны, что, в результате, может повысить продажи всего сектора.

Промышленный спрос на золото вырастет

Под промышленным спросом подразумевается спрос со стороны ювелирной индустрии, электроники, стоматологии, производителей медалей и прочих бизнесов, выпускающих продукцию из золота. В результате высоких цен на золото в 2008 г спрос со стороны производителей ювелирной продукции упал до минимума с 1989 г. Это привело к тому, что общий промышленный спрос на золото в этом году, по предварительным оценкам, упал на 10% до 2776 тонн (89,2 млн унций).

В 2009 г промышленный спрос, как ожидается, должен вырасти на 5% до 2873 т (92,4 млн унций). Это произойдет во многом за счет усиления спроса в 2009 г со стороны Индии и Ближнего Востока, на которых приходится около половины мирового потребления золота. В то же время, спрос со стороны ювелирной промышленности в развитых странах в последние годы существенно снизился, и, учитывая ухудшение ситуации в мировой экономике, падение продолжится и в 2009 г.

Объемы де-хеджинга снизятся

Хеджирование необходимо производителям золота во времена падения цен на золото, когда они берут драгметалл в Центральных банках и продают его на рынке, чтобы снизить риск продажи по низким ценам своего металла в будущем. В результате будущее производство золота увеличивается.

Де-хеджинг (ликвидация хеджинговых позиций), означает выкуп хеджинговых контрактов или досрочное их погашение в ожидании роста цен на золото. Де-хеджинг подталкивает цены вверх за счет сокращения предложения на рынке (золото продается центральным банкам, а не на рынок).

В 2008 г объемы де-хеджинга упали до 320 т – от хеджей избавились Barrick Gold и Anglogold Ashanti. С учетом того, что объем всех остальных хеджей на сегодня существенно снизился и составляет около 500 т, можно утверждать, что сегодня производители опираются на текущие цены золота на рынке. В итоге, мы ожидаем снижения де-хеджинга в 2009 г до 200 тонн.

Добыча золота в Австралии немного снизится в 2008/09 г

Производство золота в Австралии, как ожидается, упадет в оду на 1% до 224 т. Несколько крупных рудников, таких как Telfer компании Newcrest увеличат добычу за счет переработки руд с высокими содержаниями, а также за счет восстановления добычи после остановок из-за сбоев с поставками газа в середине этого года. В то же время, это будет перекрыто существенным снижением производства на шахтах Ridgeway все той же Newcrest и шахте Sunrise Dam, принадлежащей Anglogold Ashanti.

Производство золота небольшими и маленькими компаниями, как ожидается, останется на уровне прошлых лет – новые месторождения смогут компенсировать выбытие истощившихся и нерентабельных проектов.

Ожидается, что ряд проектов, таких как Higginsville (5-6 тонн золота в год) компании Avoca, Gwalia Deeps (6,2 т) компании St Barbara, Wiluna (6,2 т) компании Apex Mineral и Ballarat East (6,2 т) компании Lihir Gold выйдут на уровень коммерческой добычи в течение года. Вместе с тем, по ряду проектов переносятся сроки запуска в связи с нехваткой финансирования.

Экспорт золота из Австралии в оду вырастет на 6% до 406 тонн. Здесь отражается тенденция наращивания объемов рафинирования золота на территории Австралии – страна принимает большое количества лома и концентрата золота для переплавки его в слитки.

В денежном выражении экспорт золота из Австралии вырастет на 37% до 14,9 млрд австралийских долл за счет роста физического объема экспорта и падения курса национальной валюты к доллару США.