Цены на драгоценные металлы немного растут 11 марта на фоне роста инфляционных ожиданий. Провал котировок под давлением оптимизма на фондовых рынках может оказаться временным.

Золото и государственные облигации всегда спорили за деньги консервативных инвесторов. Однако в наиболее тяжелые времена золото всегда побеждало. Впрочем, история последних дней говорит о поражении защитных инструментов перед оптимизмом на фондовых рынках, но, увы, это также может оказаться недолгим.

По итогам торгов 10 марта на подразделении COMEX Нью-йоркской товарной биржи, апрельский контракт на поставку золота подешевел на $22,10, или 2,3%, до $895,90 за тройскую унцию. С начала недели желтый металл потерял уже $46,80, или 5%, своей стоимости. Майский контракт на поставку серебра снизился на $0,40, или 3%, до $12,54 за тройскую унцию.

Апрельский контракт на поставку платины подешевел на $19,90 до $1043,80 за тройскую унцию, а июньский контракт на поставку палладия снизился на $2 до $197,10 за тройскую унцию. Вечерний фиксинг в Лондоне составил: $901,50 за унцию золота, $1041 за унцию платины и $195 за унцию палладия.

Провал на рынке драгоценных металлов был во многом определен на фондовых площадках. После того, как глава Citigroup Викрам Пандит (Vikram Pandit) заявил о том, что банк получил прибыль в первые два месяца года, а текущий квартал может стать лучшим с 2007 г., на фондовом рынке начался бурный рост. Акции Citigroup прибавили 38%, а KBW Bank Index вырос на 15,6%.

Индекс Dow Jones industrials взлетел на 379 пунктов, или 5,8%, до 6926,49 пункта. Индекс широкого рынка Standard and Poor's 500 прибавил 43,07 пункта, или 6,4%, до 719,6 пункта.

Подобный взлет акций не мог остаться незамеченным для консервативных инвесторов, которые поспешили в объятья риска. Цены на драгоценные металлы падали вместе с казначейскими бумагами, которые показались слишком неприбыльными по сравнению с теми возможностями, которые предоставляют бумаги компаний, упавшие до чрезвычайно низких уровней. Доходность по 2-летним казначейским бумагам выросла до 1,04% с 0,97%, по 10-летним выросла до 3,01% с 2,88%, а по 30-летним поднялась до 3,72% с 3,59%.

Однако ежедневно рынок получает напоминания о том, что золото остается единственным предохранителем от проблем в будущем. Рост на фондовом рынке может оказаться неустойчивым, а доходы от американских государственных облигаций недостаточными, чтобы покрыть ослабление доллара под давлением инфляции.

Еще в понедельник 9 января с предостережением выступил ФРБ Сент-Луиса. ФРС рискует допустить ускорение инфляции из-за удвоения денежной массы и оказаться перед непростым выбором, если цены в Соединенных Штатах начнут расти еще до подъема экономики, говорится в опубликованном в понедельник исследовании ФРБ Сент-Луиса.

10 марта швейцарский банк UBS, который является одним из активных трейдеров на рынке золота, предупредил о возможном потенциале роста цены на золото до уровня в $2500 за унцию, поскольку многие управляющие хедж-фондов, которые в прошлом году открывали короткие позиции по инвестиционным банкам, начали игру против центральных банков. "Текущая среда наилучшим образом характеризуется как узкое пространство для ошибки центральных банков с более резкими перспективами инфляции или дефляции, - говорится в докладе. - Принимая во внимание широкую неопределенность макроэкономического климата, мы полагаем, что инвесторы должны обратить внимание на золото, поскольку оно исторически доказало свою актуальность в качестве инструмента защиты от этих рисков". Фактически, ставка на золото это игра в короткую против всех бумажных валют. По мнению аналитиков UBS, риски падения цены на золото ограничиваются уровнем в $500, или менее 50% от текущей цены, а потенциал роста составляет до 170%, или около $2500 за унцию.

В защиту инфляционного сценария выступил один из наиболее авторитетных игроков на рынке облигаций PIMCO. Усилия правительства и ФРС США по возрождению экономики страны приведут к росту цен на потребительские товары и услуги уже в 2010 г., - говорится в докладе от 10 марта. - Производители сырьевых товаров также откладывают проекты, что может ограничить поставки". Несмотря на то, что традиционные облигации принесли заметную прибыль в 2008 г., а TIPS, или бонды защищенные от инфляции, оказались убыточными, PIMCO ставит на последние, ожидая разворота на рынке из-за девальвации доллара.

9 марта Уоррен Баффет (Warren Buffet) также отметил, что усилия по стимулированию экономики могут привести к инфляции, масштабы которой превысят рост цен в 1970-ые гг.

Марк Фабер (Mark Faber), автор Gloom, Boom and Doom Report, также заявил 9 марта, что усилия властей США создают основу для роста цен в будущем. "Масштабная печать денег и массивный дефицит, который мы имеем, сделает затруднительным для Федрезерва поднять ставки, когда почувствуется ценовое давление", - заявил Фабер. Известный инвестор на сырьевых рынках Джим Роджерс (Jim Rogers также отмечает, что текущая монетарная политика приведет к ослаблению бумажных денег и падению популярность государственных облигаций. "Правительства печатают деньги повсеместно, бездумно набирают огромные долги, - отметил он 9 марта. - Исторически, это приводило к проблемам на рынке облигаций, что случится и на этот раз".

По состоянию на 14:50 мск на спот рынке, тройская унция золота подорожала на $5,2, унция серебра выросла на $0,07, унция платины подорожала на $16, а унция палладия на $4. Утренний фиксинг пяти европейских банков в Лондоне составил: $900 за унцию золота, $1054 за унцию платины и $198 за унцию палладия.

Текущий уровень цены по золоту $900 можно считать достаточно мощным уровнем поддержки, хотя более серьезную основу рынок может найти на отметках $830-$850 за тройскую унцию. Однако нестабильный оптимизм на фондовых рынках еще может на некоторое время усиливать давление на драгоценные металлы. Тем не менее, рост заявлений, выражающих обеспокоенность за судьбу бумажных денег, является сигналом к тому, что на рынке формируется очередная волна роста, которая может вновь привести котировки к отметкам выше $1000 за тройскую унцию золота.

Андрей Кочетков, аналитик ИА "РосФинКом"